平安期货供应压力大 豆粕暂难走强

　一、期货行情回顾
　　橡胶小幅反弹，反弹将延续。中美经贸反复磋商迎来积极进展，青岛保税区总库存连续下降，加之中国重卡销量连续刷新历史月销量纪录。1809合约震荡幅度加大，回调后受11000点较强支撑，下探幅度有限。
  　二、价格影响因素分析
　　1、宏观面
　　1.1美国5月非农数据好于预期
　　美国5月非农新增就业人数22.3万，增加美联储加息预期。美国劳工部6月1日公布非农数据显示，5月美国季调后非农就业人口变动22.30万，超预期值19万，前值16.40；失业率降至3.8%，创自1969后近50年以来低水平，失业人数下降至610万。美国5月非农报告全面好于预期，增强了美联储决策者在6月12日至13日会议上加息的预期，并可能促使市场今年之后美联储将再加息两次，而不是一次。
  1.2中国5月制造业扩张步伐加快
　　中国5月制造业PMI为51.9，制造业扩张步伐加快。国家统计局5月31日发布数据显示，中国5月制造业PMI为51.9，高于上月和上年同期0.5和0.7个百分点，为2017年10月以来的高点，制造业扩张步伐加快。中国5月非制造业PMI为54.9，比上月上升0.1个百分点，非制造业总体延续稳中有升的发展势头；综合PMI产出指数为54.6，高于上月0.5个百分点，继续位于临界点以上。制造业PMI升至多月来高点，经济发展动力进一步增强。
　　1.3中国4月规模以上工业企业利润同比增长
　　中国4月规模以上工业企业利润同比增长21.9%，利润增长明显加快。统计局5月27日发布数据显示，中国4月规模以上工业企业利润为5760.3亿元，同比增长21.9%；1-4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额21271.7亿元，同比增长15%，增速比1-3月份加快3.4个百分点。受生产加快、价格回升、基数较低等多因素影响，4月工业利润增长明显加快，后期有望延续增长。
　　2、供需分析
　　2.1保税区橡胶库存连续下降
　　截至2018年5月16日，青岛保税区橡胶总库存继续下降至17.25万吨，较5月初减少1.09万吨，降幅5.94%。其中天然橡胶减少至6.26万吨，较5月初减少1.11万吨，降幅15.06%；合成橡胶库存增加至10.62万吨，较5月初小幅增加0.02万吨，增幅0.19%。橡胶库受橡胶主产国限制出口的期限到期，后期总库存有望企稳。
  2.2中国4月中国进口天然橡胶及合成橡胶同比降低26.2%
　　2018年1-4月累计进口量同比下跌11.5%，进口量放缓。中国海关统计数据显示，2018年4月中国进口天然橡胶及合成橡胶（包括胶乳）共计42.8万吨，环比3月降低25.95%，较去年同期降低26.2%，为连续三个月同比下降。1-4月累计进口量为208.1万吨，同比下跌11.5%。橡胶主产国限制出口结束，后期进口量有望增长。
　　2.3中汽协4月汽车销量同比增长，5月重卡市场销量超预期
　　中汽协5月11日数据显示，4月，中国汽车产销量分别完成239.7万辆和231.9万辆，产销量比上月分别下降8.8%和12.7%，比上年同期分别增长12.3%和11.5%。1-4月，汽车产销分别完成942万辆和950.1万辆，产销量比上年同期分别增长1.8%和4.8%，销量增速高于上年同期0.2个百分点，比一季度增速明显提高，总体表现良好。
　　2018年5月重卡市场销量，再次超出市场预期。据商用车网，5月我国重卡市场销售各类车型11.4万辆，同比增长17%。这是继今年1月、3月、4月之后第四次刷新历史月销量纪录，再次超出市场预期。1-5月，重卡市场累计销售56.02万辆，同比增长15%。多地限制国三柴油车进城或鼓励淘汰更新国三柴油车，对重卡新车购买需求带来利好。
  3、技术分析
　　橡胶下跌受支撑，小幅反弹。从橡胶主力合约Ru1809合约日K线图看，橡胶价在11000点较强支撑，下跌动能减弱，技术性回调后反弹将延续。周线级别的MACD绿柱收敛，成交量保持活跃，收于11500点附近。周K线下跌空间有限，经过较长时间横盘整理后，有望走出较大幅度行情。
 
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