北京股商安徽分公司三季度旅游业迎旺季口碑好板块布局 - 大连西岗新开路其他商务服务

北京股商安徽分公司三季度旅游业迎旺季口碑好板块布局的机会已经显现
【牛邦投教分析】旅游行业从7月逐步进入旺季，从业绩确定性和估值匹配角度看，板块不乏交易机会。
近期，A股走势时而反复，热点转换应接不暇。不过，自阶段触底后，餐饮旅游板块似乎已步出回调阴霾，持续劲升。
●从基本面看，年初至今，从节假日旅游数据看，行业整体运行水平良好。
其中，春节期间全国共接待游客3.86亿人次，同比增长12.1%，实现旅游收入4750亿元，同比增长12.6%。
“五一”假日全国共接待国内游客1.47亿人次，同比增长9.3%，实现国内旅游收入871.6亿元，同比增长10.2%。
●政策面上，国办此前印发的《关于促进全域旅游发展的指导意见》也将对旅游板块走势带来正面催化。
《意见》指出：旅游业已成为国民经济的战略性支柱产业，发展全域旅游，将一定区域作为完整旅游目的地，以旅游业为优势产业，统一规划布局，这有利不断提升旅游业现代化、集约化、品质化、国际化水平，更好满足旅游消费需求。
●尤其，互联网推动下的在线旅游持续暴增：
我们认为，近期餐饮旅游板块领涨的原因主要有三方面：
一是板块经历几年的调整目前估值水平处于历史中位数偏低水平；
二是板块增速营收和净利近年复合增速维持较高水平；
三是在当前市场避险情绪下，餐饮旅游板块现金流状况良好体现出一定的防御属性。
目前板块整体动态PE38倍，相对大盘(全部A股)3.2倍，行业估值处于合理区间。
当前，旅游行业上市公司盈利稳健、估值合理，攻守兼备，建议紧扣基本面，捕捉增加配置机会。
当然，根本原因还是旅游板块基本面长期看好。
国家旅游研究院预计，今年国内和入境游人数有望超过52亿人次，实现旅游总收入将突破6万亿元，旅游投资保持较快增长，新增旅游就业100万人。
中商产业研究院预测，2018年全国旅游收入将达6.24万亿元，增速约增至15.6%。
此外，从部分省市的出境旅游数据看，二季度出境游较一季度有所好转。
而三季度旅游行业迎来旺季，根据历史经验，餐饮旅游板块此时有望实现超额收益。板块布局的机会正在显现。
通过对旅游板块过去十年走势进行复盘可见：
2010年旅游板块开启独立行情，此后超额收益逐步显现并扩大；
2014年-2015年达到高峰；
2016年-2017年逐步消化估值压力后，2018年上半年，旅游板块整体上涨10%，全市场，分别跑赢上证综指及沪深300指数22.9%和23.4%，相对收益明显。
今年季度行业整体营收280亿元或增20%，净利润22.2亿元或增35.2%，盈利能力明显提升。
而二季度预计行业整体增速环比仍有望保持高增长趋势——所以，当前板块复制历史规律的几率很高。
从子行业轮动看，拉长时间轴，虽经济有起落，但高壁垒、可复制的细分龙头中长期仍占优。
结合目前市场风格：
首先，仍关注竞争格局占优/商业模式可复制，且业绩增长较确定的优质白马品种。
其次，免税、酒店、出境游龙头受益行业景气，业绩有望超预期；
受益于中国加快发展一带一路建设，叠加多国放宽对华签证及俄罗斯世界杯热点事件催化，今年来出境游行业逐渐复苏，实现恢复性增长。
其三，景区休闲游预计呈现分化趋势，部分企业通过治理改善、经营提效实现游客增长、降本控费，有望带来业绩继续提升。
尤其，板块龙头受“进入口扰动较小+较稳健的经营+上佳的现金流”，价值进一步凸显。
从业态上来看，在线旅游、乡村旅游等新形式，正在蓬勃发展。
根据公开资料，上述细分领域的龙头股各自为：
1.免税：中国国旅（601888）——受益政策放宽+行业快速发展+公司机制改善，业绩增长+垄断优势不断增强；
2.酒店：锦江股份（600754）、首旅酒店（600258）——受益行业复苏，经济型优势明显，中端布局已经领先
3.景点：峨眉山A、中青旅（600138）和三特索道（002159）、宋城演艺（300144）和黄山旅游（600054）；
4.出境游：众信旅游（002707）和凯撒旅游（000796）。
需警惕的旅游板块的核心不利因素——人民币贬值。
中国交易中心的数据显示，7月25日，人民币对美元中间价报6.8040，较前一交易日贬值149个基点，至2017年6月28日以来低。时隔一年多，人民币对美元中间价再度跌破6.80关口。
如果从4月2日算起，截止到7月25日，人民币对美元汇率的“中间价”相当于贬值了7.4%。
而人民币贬值直接不利的对象，就是出境游。在美元计价原则下，出境游的机票、住宿、餐饮、娱乐等成本都会相应被动抬升。
不过，出境游企业通常会采取多种措施应对汇率波动，冲击可控。
如凯撒旅游开展套保；众信旅游成立收益管理部、灵活调整供应商结算时间等；